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  • 2018《高级会计实务》:最佳资本预算

  • 时间:2018年07月20日 16时00分37秒
  • 来源:重庆麦积会计培训学校
  • 浏览:222
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  • 2018年重庆高级会计师考试已经临近,大家要抓紧时间巩固知识点,夯实基础,每天都应多复习几个知识点,多做几道习题,同时注意调整好自己的状态。

    【内容导航】:

    最佳资本预算

    【所属章节】:

    本知识点属于《高级会计实务》

    【知识点】:最佳资本预算

    最佳资本预算

    在确定最佳资本预算时我们需要先了解两个概念:投资机会表和边际成本表。

    (一)投资机会表与边际成本表

    1.投资机会表

    投资机会表按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列,并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

    2.边际资本成本

    边际资本成本(MCC)指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的,是追加筹资时所使用的加权平均成本。

    (二)资本限额

    企业在某个年度进行投资的资本限额,并不一定等于上述的资本预算的最高限额。原因如下:

    1.股东大会未审批通过;

    2.管理层认为金融市场条件不利,既不愿意借债,也不愿意发行股票;

    3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目;等等。

    假设该公司资本预算800万元,已经公司股东大会审批通过。在这800万元的资本限额下,假设各潜在投资为独立项目,则我们有以下一系列的投资机会组合可供选择。

    公司各投资机会比较

    项目

    初始现金流出量(万元)

    内部收益率(IRR)

    净现值

    获利指数

    A

    600

    16

    140

    1.23

    B

    400

    20

    150

    1.375

    C

    400

    28

    400

    2.00

    D

    300

    26

    20

    1.67

    E

    200

    25

    145

    1.725

    F

    100

    35

    120

    2.2

    G

    100

    20

    130

    2.3

    H

    20

    18

    0.8

    1.04

    分析过程:按已贴现现金流量方法,对各项目按盈利能力递减的顺序排序。

    组合一:F+C+D组合后净现值为:540万元

    组合二:C+B组合后净现值为:550万元

    组合三:F+C+E+G组合后净现值为:795万元

    根据以下分析,在资本限额为800万元的情况下,应该选择项目F、C,E和G项目,它们的初始现金流出量为800万,提供的总净现值为795万,没有别的项目组合能提供更大的净现值。

    可见,在单期预算上限的约束下,按内涵报酬率递减的顺序选择项目,能选出最大限度地增加公司价值的项目组合。

    (三)最佳资本预算

    最佳的资本预算被定义为能够保证公司价值最大化的项目组合。

    在实际业务当中,有两个重要事项:

    (1)资本成本随着资本预算的规模增加而上升,在评估项目时确定恰当的折现率(WACC)比较困难。

    (2)有时公司会设置资本预算的上限,通常叫做资本限额。

    这个高级会计实务知识点学会了吗?相信自己日积月累就会有大进步!

    [责任编辑:小麦]
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