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内含报酬率法
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本知识点属于《高级会计实务》
【知识点】：内含报酬率法
内含报酬率法
1.传统的内含报酬率法
内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。即：
现值(现金流入量)=现值(现金流出量)
决策原则：
①如果IRR>资本成本，接受项目能增加股东财富，可行。
②如果IRR<资本成本，接受项目会减少股东财富，不可行。
2.修正的内含报酬率法
修正内含报酬率的法则认为，再投资率应为实际的资本成本，先按实际的资本成本计算出各期现金流量的终值，再求出IRR。有两种计算方法，具体如下：
3.内含报酬率法的优缺点
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优点 |
①内含报酬率作为一种折现现金流法考虑了货币的时间价值，同时也考虑了项目周期的现金流。 ②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。 |
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缺点 |
①因为内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值（即股东财富）的绝对增长。 ②在衡量非常规项目时（即项目现金流在项目周期中发生正负变动时）内含报酬率法可能产生多个值造成评估的困难。 ③在衡量互斥项目时，内含报酬率法和净现值法会给出矛盾的意见，在这种情况下，采用净现值法往往会得出正确的决策判断。 |
4.净现值法与内含报酬率法的比较
(1)净现值法与资本成本
一个项目净现值的大小，取决于两个因素：一是现金流量;二是资本成本。当现金流量既定时，资本成本的高低就成为决定性的因素。
分析与评价：
两个项目的净现值都是随着资本成本的提高而逐渐降低的。当资本成本为7.2%，两个项目的净现值相交。假定项目的现金流量不变，当项目的资本成本高于7.2%，根据净现值法则，应选择项目A;当项目的资本成本低于7.2%，根据净现值法则，应选择项目B。
影响两种方法不同的结论主要原因：一是项目的规模;二是项目现金流量的时间。
(2)独立项目的评估
对于独立项目，不论是采用净现值法，还是内含报酬率法都会得出相同的结论。
(3)互斥项目的评估
对于互斥项目，NPV法与IRR法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。
理由是：NPV法假设现金流入量还可以当前的资金成本进行再投资;而IRR法则是假设现金流量可以当前的内含报酬率进行再投资。
(4)多个IRR问题
内含报酬率法的另一个问题就是多重根的问题：即每次现金流改变符号，就可能产生一个新的内含报酬率。也就是说，IRR法在非常态现金流的情况下，会有多个内含报酬率，而这多个内含报酬率往往均无实际的经济意义。
净现值法不存在这个问题，在资本成本既定的情况下，净现值是唯一的。
不要为模糊不明的将来担心，只需为今天明明白白的努力，今天高级会计实务知识点你学会了吗？争取每一个知识点都要研究透彻。
